A semana anterior trouxe consigo uma enxurrada de boas notícias macroeconômicas que deram ao Federal Reserve (Fed) graus de liberdade para enfrentar a segunda metade do ano sem qualquer pressa ou pressão externa para adotar novas medidas monetárias.

Ao mesmo tempo, na segunda-feira passada, a gigante Apple anunciou um acordo com a OpenAI (Chatgpt) para incorporar a inteligência artificial em seus produtos manufaturados (iPhone, iPad e Mac), permitindo que o preço de suas ações atingisse rapidamente um recorde histórico, rendendo +7,9% na semana. Esses dois fatores levaram os índices de ações dos EUA, S&P 500 e Nasdaq, a atingirem consecutivamente máximas históricas na semana, com retorno de +13,9% e +17,8% até o momento no ano, respectivamente. O índice Dow continua a subir apenas +2,4%, ancorado pelo setor de saúde, que se moveu horizontalmente até agora neste ano. 

Ao mesmo tempo, vimos a taxa soberana de 10 anos se atenuar rapidamente para 4,23% (-22 pontos-base), já que a inflação geral fechou o mês passado em 3,3% (de 3,4%) e o núcleo da inflação, que exclui os preços de alimentos e energia, em 3,4% (de 3,6%), ambos mostrando o tão esperado movimento em direção a 2% esperado pelo FED. 

Enquanto isso, na frente corporativa, os acionistas da Tesla ratificaram a compensação salarial do CEO Elon Musk e optaram por mudar a incorporação da montadora de Delaware para o Texas, uma mudança fundamental do ponto de vista legal e jurídico, minimizando a importância de Delaware depois que o judiciário do estado quis apaziguar a compensação de US$ 55 bilhões de Musk. 

Enquanto isso, os mercados europeus diminuíram, com o mercado francês caindo -6,2%, depois que seu presidente Emmanuel Macron convocou eleições parlamentares para 30 de junho e 7 de julho, antes das Olimpíadas, onde a extrema direita, liderada por Marine Le Pen, poderia assumir o controle do governo, algo que não foi bem recebido pelos investidores. 

Por fim, a reunião dos líderes do G7 na Itália passou despercebida, exceto pela confusão do presidente Biden durante alguns dos eventos.

Esta semana, que terá um feriado bancário na quarta-feira (Juneteenth), será acompanhada por uma série de discursos dos formuladores de políticas do Fed a partir de amanhã, seguidos pelos dados de produção e vendas no varejo e encerrando a semana com as leituras globais de atividade do ISM na sexta-feira. Por enquanto, estima-se que a produção industrial tenha se contraído -0,4% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas no varejo devem ter se expandido 3%. Espera-se que a semana seja mais volátil, já que na sexta-feira, 21 de junho, ocorre o quadruple witching, uma data trimestral em que opções e futuros de ações e índices de todos os tipos são fechados em preparação para o fechamento do segundo trimestre do ano.  

No âmbito corporativo, a Carmax, Factset, KB Homes e Kroger, entre outras, divulgarão seus resultados trimestrais, e a Fedex e a Nike, na próxima semana, nos darão uma visão geral da demanda doméstica e global em um ambiente em que as barreiras comerciais estão sendo eliminadas. Na semana passada, por exemplo, a zona do euro impôs uma tarifa de +38% sobre os veículos elétricos da China, seguindo os passos dos EUA. Mas nada disso pode ser relevante, pois grande parte do mapa-múndi estará focada nas copas regionais de futebol que estão sendo realizadas na Alemanha e nos EUA.

Depois que o FED manteve a taxa de instância monetária em 5,5% na semana anterior, veio a sessão de perguntas e respostas de seu presidente, Jerome Powell, onde o foco foi a correção para cima da inflação feita pelo instituto emissor em suas projeções para o final do ano, já que algumas horas antes a inflação do mês de maio havia caído mais do que o esperado. Nelas, o Fed projetou a inflação PCE headline em 2,6% e a inflação core em 2,8%, enquanto a projeção para a evolução das taxas de juros para o restante do ano foi praticamente reduzida em 25 pontos-base após as eleições presidenciais de 5 de novembro. Isso se deve ao fato de que Powell, ao que parece, não quer se envolver em acusações de interferência política. Foi nesse ambiente que Powell apontou: 

Sim. Não, quero dizer, acho que o que dissemos é que não achamos apropriado cortar as taxas e começar a flexibilizar a política até que tenhamos mais confiança de que a inflação está voltando para 2% de forma sustentável. E esse é o teste que aplicamos. Não sei se isso inclui ou exclui a inflação. Na verdade, trata-se de uma previsão, uma previsão mês a mês bastante conservadora, que levaria a taxas de 12 meses ligeiramente mais altas até o final do ano. Se obtemos classificações melhores do que essas, elas diminuirão ou permanecerão as mesmas. Se você estiver em 2,6, 2,7, é um bom lugar para estar.

Acrescentou o seguinte sobre a mudança nas projeções de inflação: 

Sim. O que mudou muito foi a previsão de inflação. Portanto, a previsão do núcleo da inflação aumentou em vários décimos até o final do ano. E, como mencionei antes, o que ganhamos com isso? Tivemos dados de inflação muito bons no segundo semestre do ano passado e, depois, uma espécie de pausa no progresso no primeiro trimestre. 

E o que concluímos disso foi que provavelmente levará mais tempo para obtermos a confiança de que precisamos para começar a flexibilizar a política. Portanto, a ideia é que os cortes nas taxas que poderiam ter ocorrido este ano, ocorrerão no próximo ano, sabe? Há menos cortes nas taxas medianas este ano, mas haverá mais um no próximo ano. Então, na verdade, se você olhar para o final de 2025 e 2026, você está quase exatamente onde estaria, só que mais tarde por causa desse progresso. 

Agora, obtivemos dados diferentes hoje. Portanto, teremos que ver o que os dados revelam, já que a economia tem surpreendido repetidamente os analistas em ambas as direções, e hoje o relatório de inflação foi certamente melhor do que quase todos esperavam. E teremos que ver o que o fluxo de dados que está chegando traz e como isso afeta a perspectiva do equilíbrio dos riscos.

Com isso, podemos concluir que o FED não tem pressa em cortar as taxas de juros no segundo semestre do ano, a menos que haja uma queda na inflação. Entretanto, com os preços do petróleo oscilando em torno de US$ 78 o barril e a inflação dos salários acima de 4%, é improvável que o cenário da inflação mude drasticamente, já que o efeito riqueza da alta das ações continua a amortecer a demanda doméstica. 

Agora você tem mais informações sobre seus investimentos. Até a próxima semana com mais notícias.

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